부동산 가치 재평가에 급등…신영와코루, 초품절주 수급이 변동성 키웠다

신영와코루 주가가 부동산 자산 가치 부각과 초품절주 특성이 맞물리며 단기 급등세를 나타내고 있다. 최근 한 달간 서울 고속버스터미널 재개발 기대감이 부각되자 강남권에 빌딩과 토지를 보유한 신영와코루가 대표적인 자산주로 재조명되는 양상이다. 투자자들 사이에서는 실적보다 보유 부동산과 지배구조 변화에 초점이 맞춰지며 주가와 밸류에이션에 어떤 영향을 줄지 주목된다.

KRX 정보데이터시스템에 따르면 12월 3일 장중 기준 신영와코루 주가는 1만6,150원으로 전일보다 8.03% 상승 중이다. 이날 장중 고가는 1만7,770원까지 치솟으며 변동성이 확대됐고, 20일 이동평균선을 강하게 상향 돌파하면서 약 6개월간 이어진 하락 추세에서 벗어나려는 흐름이 관찰된다. 최근 저점 대비 주가 레벨이 빠르게 높아지면서 기술적 지표들은 과열 구간에 진입했으나, 강한 매수세가 유입되며 추가 상승 시도를 이어가는 구도다.

주가 강세의 중심에는 서울 서초구 고속버스터미널 일대의 복합개발 이슈가 자리하고 있다. 강남권 핵심 입지에서 60층 규모 랜드마크 개발 가능성이 거론되면서 인근에 빌딩을 보유한 신영와코루의 잠재 가치가 다시 계산되고 있다. 시장 일각에서는 회사가 보유한 터미널 인근 빌딩의 가치를 약 5,000억 원 수준으로 추산하는 분석을 내놓고 있다. 현재 시가총액이 1,453억 원 수준인 점을 감안할 때, 부동산 자산의 추정 가치만으로도 기업 전체 몸값을 크게 웃돌 수 있다는 평가가 투자 심리를 자극했다.

수급 구조도 주가 탄력성을 키우는 요인으로 작용하고 있다. 신영와코루는 상장주식수 900만 주 가운데 실제로 시장에 풀려 있는 유통 주식 비율이 약 22%에 불과한 초품절주로 분류된다. 최대주주와 특수관계인의 지분율이 높다 보니 매수 주문이 일정 수준만 몰려도 주가가 급등하는 패턴이 반복되고 있다. 부동산 개발 같은 굵직한 호재가 부각될 때 가격제한폭 근처까지 단기간에 움직이는 사례가 나타나는 것도 이 같은 공급 부족 구조와 무관하지 않다는 분석이다.

투자 주체별로 보면 외국인과 기관의 매매는 방향성을 모색하는 구간에 진입했다. 외국인은 12월 1일 2,051주, 12월 2일 2,947주를 순매수하며 소폭 매수 우위를 보이고 있으나 거래 규모 자체는 크지 않다. 기관은 11월 27일 약 3만9,000주를 대량 매도해 차익 실현에 나섰다가 12월 들어 다시 소폭 매수로 돌아서며 변동성을 키우는 모습이다. 이 기간 외국인 매수세가 유입될 때마다 주가 탄력이 강화되는 상관관계도 관측되고 있다.

밸류에이션 측면에서 신영와코루는 동종 업계 내 대표적인 저PBR 자산주로 평가받는다. 시가총액 1,453억 원으로 코스피 905위에 해당하는 소형주지만, PBR은 0.28배에 머물러 있다. 이는 영원무역 0.23배, F&F 0.22배 등과 함께 의류 업종 내 극저평가 그룹으로 분류되는 수준이다. 다만 낮은 PBR에도 불구하고 풍부한 부동산 자산과 재무 안정성이 부각되면서 자산가치 재평가 논리가 주가에 반영되는 흐름이 강화되고 있다.

재무 구조를 보면 방어력은 탄탄한 편이라는 평가가 우세하다. 부채비율은 9.64%로 업계 최상위권 수준의 안정성을 나타내고 있으며, 유보율도 7,500%를 상회해 내부 유보가 상당하다. 글로벌 경기 둔화와 내수 부진이 겹치는 상황에서도 재무적 체력이 기업 가치를 지지하고 있다는 분석이 나오는 배경이다. 다만 ROE는 2.21%에 그쳐 F&F 21.99%, 영원무역 12.47% 등 고성장 의류 기업들에 비해 수익성이 낮다. 시장에서 성장 스토리보다는 보유 자산을 중심으로 한 밸류에이션이 형성되는 이유로 꼽힌다.

최근 3세 경영 체제가 본격화된 점도 주가를 둘러싼 기대 요인 중 하나로 거론된다. 최대주주가 창업주 2세에서 3세 이성원 대표로 넘어가며 경영 승계 작업이 사실상 마무리 수순에 들어갔고, 이에 따라 오너십 변화가 보수적 경영 기조 완화로 이어질 수 있다는 관측이 나온다. 브랜드 리뉴얼과 신사업 추진, 주주환원 확대 등 전략 변화 가능성이 제기되고 있으며, 창립 70주년을 계기로 성수와 강남 일대에서 진행한 팝업스토어와 3D 바디 스캐너 도입 등 공격적인 마케팅 활동도 체질 개선 움직임으로 해석되고 있다.

섬유·의복 업종 전반은 글로벌 경기 둔화와 소비 위축 우려로 할인된 밸류에이션이 적용되는 분위기다. 그럼에도 신영와코루는 내의류 본업의 영업이익률이 1~2%대에 머무는 가운데서도 부동산 자산과 지배구조 변화를 재료로 시장에서 차별화된 주가 흐름을 보이는 중이다. 전문가들은 자산 가치와 수급에 의해 형성된 현재 주가 수준이 실질적인 이익 성장으로 이어지지 못할 경우, 부동산 개발 이슈가 소강 국면에 접어들 때 가격 조정 압력이 커질 수 있다고 지적한다.

단기 투자 전략 측면에서 시장에서는 높은 변동성을 활용한 트레이딩 접근이 가능하지만, 급등 구간에서의 추격 매수에는 신중해야 한다는 목소리가 적지 않다. 기술적 분석상 단기적으로 1만5,000원 선이 1차 지지선으로 작용할 가능성이 크고, 이 가격대를 지키면 추가 반등을 시도할 여지가 있다는 평가가 나온다. 반대로 해당 지지선이 깨질 경우 차익 실현 매물이 집중되며 조정 폭이 확대될 가능성도 거론된다.

중장기적으로는 서울 고속버스터미널 재개발 계획의 구체화 속도와 3세 경영 체제 아래에서 수익성 개선이 이뤄지는지가 주가 레벨업의 핵심 변수로 꼽힌다. 낙관적인 관점에서는 전 고점 부근인 1만8,000원 돌파 시도가 재현될 수 있다는 시나리오도 나오지만, 단기간 급등에 따른 피로 누적과 기간 조정 가능성도 동시에 제기된다. 투자자 입장에서는 현재 상승세가 실적이 아닌 자산 가치 및 수급 이슈에 크게 의존하고 있다는 점을 감안해 리스크를 관리할 필요가 있다는 조언이 뒤따른다.

특히 유통 주식이 적은 품절주 특성상 제한된 거래량만으로도 급등락이 반복될 수 있어 유동성 리스크에 대한 경계가 요구된다. 고속버스터미널 재개발은 중장기 과제인 만큼, 단기 이슈 해소 시 급격한 주가 변동에 노출될 수 있다는 점도 리스크 요인으로 꼽힌다. 향후 신영와코루 주가 흐름은 강남권 부동산 개발 구체화 정도와 내의류 본업의 수익성 개선, 주주환원 정책 변화에 따라 방향성이 결정될 전망이다.