“미 연준, 인플레·실업 악순환 경고”…통화정책 난기류 속 시장 긴장 고조→향후 금리 방향 촉각

5월의 워싱턴 D.C.에는 짙은 긴장감이 내려앉아 있었다. 미국 연방준비제도(Fed), 그 중심에 선 FOMC 회의장에서는 관세 정책의 파장에 대한 깊은 우려가 흘러나왔다. 세계 경제의 심장부라 불리는 미국에서, 이제 물가와 고용, 두 축 모두에 어둠이 드리우는 듯한 낌새가 포착된 것이다.

연방준비제도는 최근 공개한 5월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 의사록에서 미국 경제가 ‘관세로 인한 인플레이션 상승’과 ‘실업률 상승’이라는 두 가지 위기를 동시에 맞이할 위험에 대해 공식화했다. 지난해부터 이어진 도널드 트럼프 행정부의 관세 정책은, 그 자체로 글로벌 공급망을 흔들었고, 미국 내 소비자물가에도 적잖은 부담을 남겼다. 게다가, 만일 이러한 정책이 지속될 경우 성장 동력은 약화되고, 고용마저 영향을 받을 것이란 의견이 위원회 내에서 본격 논의되기 시작했다.  

의사록에 기록된 문장 하나하나는, 연준이 평소 추구해왔던 ‘물가 안정’과 ‘고용 극대화’ 사이를 가로막는 높은 담장을 적나라하게 보여준다. 참석자 다수는 관세 정책이 불러온 가격 상승 압박이 짧지 않게 이어진다고 내다봤다. 만약 이 기간 동안 경기마저 둔화된다면, 연준은 선택의 기로에서 딜레마에 직면해야 한다는 불안마저 실렸다. 동시적 인플레이션과 성장 및 고용 악화—그 균열의 서곡은 이미 시장에도 퍼지고 있다.

FOMC는 이 회의에서 기준금리를 세 번째 연속 4.25~4.50%로 동결했다. 행간에는 트럼프 대통령의 금리 인하 압박, 그리고 관세 정책에서 비롯된 불확실성이 짙게 배어 있었다. 제롬 파월 의장은 회의 후 “관세 인상이 경제에 미치는 영향은 아직 완전히 드러나지 않았다”며, 속단은 금물이라는 신중한 태도를 고수했다.

이러한 배경 속에서 투자자, 기업, 시장 모두가 연준의 의사결정 방향에 더욱 예민하게 귀를 기울이고 있다. 실제로, 인플레이션과 고용 악화—두 갈래가 동시에 고조된 상황은 통화정책의 고전적 방향을 흐리게 한다. 연준의 선택에 따라 세계 금융시장 역시 요동칠 전망이다.

국제사회에서도 이번 연준의 의사록은 곱씹어볼 만한 파급효과를 내포한다. 세계 최대 경제 국가의 통화정책 방향은 글로벌 자금 이동과 환율, 교역까지 직간접적으로 영향을 미친다. 한국을 포함한 주요 교역국들은 미국의 금리 결정과 정책 변동에 촉각을 곤두세울 수밖에 없다.

관세전쟁 90일 휴전 합의 직전을 준비하던 시점에서 나온 이번 FOMC 발언들은, 앞으로 미국발 경제 충격에 대한 경계심을 한층 키웠다. 시장의 불확실성은 당분간 이어질 수 있다는 전망이다. 미국 연방준비제도와 제롬 파월 의장의 다음 행보가 전 세계의 이목과 기대, 그리고 우려 사이에서 무거운 무게로 균형을 잡고자 한다.