“정책금리 올려도 경기 브레이크 아니다”…우에다 발언에 日, 금리 인상·엔화 향배 촉각

현지시각 기준 1일, 일본(Japan) 아이치현 나고야시에서 열린 강연에서 우에다 가즈오 일본은행(BOJ) 총재가 이달 기준금리 인상 여부를 “적절히 판단하겠다”고 밝히며 통화정책 전환 가능성을 시사했다. 이번 발언은 일본은행 금융정책결정회의를 앞두고 시장에 퍼진 금리 인상 기대를 더욱 자극해, 일본뿐 아니라 글로벌 금융시장에도 직접적 영향을 미치고 있다. 장기간 초저금리를 유지해 온 일본의 정책 변화가 글로벌 금리 환경과 외환시장에 어떤 파장을 낳을지 주목된다.

니혼게이자이신문과 교도통신에 따르면 우에다 총재는 1일 강연에서 이달 금융정책결정회의에서의 금리 인상 여부를 두고 “적절히 판단하고자 한다”며 통화 완화 기조의 조정 가능성을 열어 두는 태도를 보였다. 일본은행 금융정책결정회의는 18∼19일 열릴 예정이며, 시장에서는 일본은행이 회의에서 기준금리를 인상할 경우 현행 0.5%를 0.75% 수준으로 올릴 것이라는 전망이 우세한 것으로 전해졌다.

우에다 총재는 일본 기업들의 임금 인상 움직임이 전반적으로 순조롭게 진행되고 있다고 평가하면서도, 향후 판단을 위해 관련 데이터를 계속 수집·점검하겠다고 밝혔다. 물가와 임금의 선순환이 어느 정도 자리 잡았는지 확인한 뒤 정책 결정을 내리겠다는 뜻으로 풀이된다. 일본은행은 지난 1월 하순 금융정책결정회의에서 단기 정책금리를 ‘0.25% 정도’에서 ‘0.5% 정도’로 한 차례 인상한 뒤 6차례 연속 동결을 유지해 왔으며, 이달 회의가 추가 조정 여부를 가를 분기점으로 인식되고 있다.

우에다 총재는 명목 기준금리를 올리더라도 물가를 감안한 실질금리가 여전히 낮은 수준에 머물러 있다고 설명하며, “정책금리를 올린다고 해도 완화적 금융환경의 조정이며 경기에 브레이크를 거는 것은 아니다”라고 말했다. 이어 “너무 늦지도, 너무 빠르지도 않게 완화 정도를 적절하게 조율할 것”이라며 점진적 인상과 속도 조절이 일본 경제 성장에 기여할 것이라는 견해를 제시했다. 시장에서는 이 같은 발언이 향후 추가 인상 여지를 남기면서도 급격한 긴축에는 선을 긋는 신호로 해석되고 있다.

최근 엔화 약세 흐름과 관련해 그는 “엔화 약세는 물가 상승과 하락 양쪽의 요인이 된다”고 평가했다. 다만 약세가 장기간 이어질 경우 수입 물가 상승을 통해 소비자물가가 높아질 수 있다며, 환율 움직임이 통화정책 판단에서 중요한 변수임을 시사했다. 실제로 엔화 약세는 수입 비용 상승과 실질 구매력 약화를 초래해 일본 내 인플레이션 압력을 키워 왔다.

우에다 총재는 도널드 트럼프 미국(USA) 행정부의 관세 정책에 대해서는 “영향이 그다지 현저하지는 않다”고 선을 그었다. 일본 내에서도 관세가 기업 수익에 미치는 영향이 제한적이라는 인식이 확산되면서, 관련 불확실성이 점차 완화되고 있다고 평가했다. 글로벌 무역 환경의 불확실성이 낮아지고 있다는 메시지는 일본 수출기업과 투자자 심리에 일정 부분 안도감을 주는 요인으로 받아들여지고 있다.

지지통신은 일본은행 간부들이 조기 정책 변경을 시사하는 메시지를 잇달아 내놓으면서 일본은행이 12월에 기준금리 인상에 나설 것이라는 시장 관측이 한층 강해졌다고 전했다. 통신은 특히 다카이치 사나에 총리가 적극적인 재정지출을 선호하고 있어, 정부가 연내 금리 인상을 허용할지가 정책 판단의 핵심 쟁점으로 떠오르고 있다고 분석했다. 정부의 재정 확장 기조와 중앙은행의 완화 축소 움직임 사이의 조율이 일본 거시경제 정책의 향배를 가를 고비로 부상한 셈이다.

지지통신은 또 일본은행이 정부의 압력에 밀린 형태로 기준금리 인상을 미루게 될 경우, 정책 신뢰도에 대해 의문이 제기될 수 있다고 지적했다. 이 경우 통화정책의 독립성 훼손 우려와 함께 외환시장에서 엔화 약세 흐름이 더 빨라질 수 있다는 관측도 내놨다. 시장에서는 일본은행이 정치적 고려보다 물가와 임금, 성장 등 경제 지표에 근거해 결정을 내릴 수 있을지가 투자 심리의 관건이라는 평가가 나온다.

금융시장은 이미 상당 부분 일본은행의 정책 변화를 선반영하는 모습을 보이고 있다. 외환시장에서 엔/달러 환율은 이날 정오께 직전 거래일 대비 0.49% 하락한 1달러당 155.5엔대에서 거래되며, 엔화가 달러 대비 소폭 절상됐다. 참가자들 사이에서는 금리 인상 기대가 엔화 약세를 일부 되돌리는 요인으로 작용했다는 분석이 제기된다.

채권시장에서는 장기금리 지표인 일본 10년 만기 국채 수익률이 장중 한때 1.850%까지 올라 약 17년 만에 가장 높은 수준을 기록했다. 시장 참가자들은 장기금리 급등을 일본은행의 금리 인상 가능성을 반영하는 신호로 해석하고 있다. 장기금리가 오르면 일본 기업과 가계의 차입 비용이 늘어날 수 있는 만큼, 일본은행의 향후 발언과 국채 매입 정책도 촉각을 곤두세우는 대상이 되고 있다.

국제 금융시장에서는 일본은행의 이번 결정이 글로벌 자금 흐름에 미칠 영향을 주시하는 분위기다. 일본의 초저금리가 완화되면 일본 투자자들의 해외 채권 투자 수요가 줄고, 글로벌 채권시장 금리 구조에도 변화가 생길 수 있다는 전망이 나온다. 전문가들 사이에서는 일본은행이 12월 회의에서 어느 정도 수준의 금리 조정과 향후 가이던스를 제시할지가 향후 국제 금융 질서와 환율 지형을 가늠할 분수령이라는 평가가 커지고 있다.

일본은행의 이달 통화정책 결정이 엔화와 글로벌 자산시장에 어떤 변화를 가져올지 국제사회가 예의주시하고 있다.