“0.25%p 금리 인하로 중립 근접”…미국 연준, 증시 반등과 함께 신중한 완화 기조 확인

현지시각 기준 10일 미국(USA) 뉴욕 금융시장에서 연방준비제도(Fed·연준)가 기준금리를 0.25%포인트 인하한 직후 뉴욕증시 3대 지수가 일제히 상승 마감했다. 통화정책 완화 전환이 본격화됐다는 평가가 나오는 가운데, 연준이 향후 추가 인하 속도에 대해서는 신중한 입장을 유지하면서 글로벌 금융시장의 경계와 기대가 교차하고 있다.

연준은 이날 연방공개시장위원회(FOMC)를 열고 기준금리를 종전보다 0.25%포인트 낮춘 3.50∼3.75% 범위로 조정했다. 이는 최근 경기 둔화 조짐과 물가 안정 진전, 노동시장 냉각 평가를 반영한 조치로 해석된다. 현지시각으로 10일 오후 회의 결과 발표 직후 열린 기자회견에서 제롬 파월 연준 의장은 “9월 이후의 정책 조정으로 통화정책이 중립 수준 추정치의 합리적인 범위에 들어왔다”며 “앞으로의 경제 상황 변화를 지켜볼 수 있는 좋은 위치에 서게 됐다”고 말했다. 단기적으로는 물가와 성장, 고용 지표를 면밀히 보면서 인하 속도를 조절하겠다는 신호로 읽힌다.

뉴욕증시에서 다우존스30 산업평균지수는 전장보다 497.46포인트(1.05%) 오른 4만8천57.75에 거래를 마쳤다. 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수는 46.17포인트(0.67%) 상승한 6천886.68에, 기술주 중심의 나스닥 종합지수는 77.67포인트(0.33%) 오른 2만3천654.16에 장을 마감했다. 투자자들은 연준의 소폭 인하와 함께 향후 가이던스가 지나치게 매파적으로 변하지 않은 점을 안도 요인으로 받아들이는 분위기다.

연준은 이날 발표한 정책 결정문에서 향후 기준금리 운용과 관련해 ‘정도와 시기’라는 표현을 명시해 추가 금리 인하 여부와 폭을 놓고 ‘데이터 의존’ 기조를 강조했다. 노동시장에 대해서는 점진적인 냉각이 진행돼 왔다고 평가하면서도 고용 측면에서 “상당한 하방 위험(downside risk)이 존재한다”고 진단했다. 경기 둔화가 당초 예상보다 깊어질 수 있는 만큼, 무리한 긴축 유지보다는 점진적 완화로 위험을 분산하겠다는 판단으로 풀이된다.

이번 회의를 앞두고 금융시장은 연준 내부 위원들 사이의 견해 차이를 이미 상당 부분 반영해 왔다. 매파 성향 위원들은 물가 재가열 가능성을 우려하며 과도한 인하에 신중해야 한다는 입장을 보여왔고, 비교적 비둘기파 성향 위원들은 재고 조정과 소비 둔화, 고용시장 약화를 근거로 완화 속도를 높여야 한다고 주장해 왔다. 시장 참가자들은 이러한 이견 속에서 ‘소폭 인하+신중한 전망’ 조합을 기본 시나리오로 가정해 왔고, 이번 결정이 그 예상을 크게 벗어나지 않았다는 평가가 나온다.

미 국채 시장에서는 금리가 전반적으로 하락했다. 전자거래 플랫폼 트레이드웹에 따르면 10년 만기 미국 국채 수익률은 뉴욕증시 마감 무렵 4.15%를 기록해 전장보다 3bp(0.03%포인트) 낮아졌다. 통화정책 변화에 민감한 2년 만기 국채 수익률은 같은 시간 3.55%로 집계되며 전장 대비 7bp 하락해 장기물보다 하락 폭이 더 컸다. 단기물 중심의 수익률 하락은 향후 추가 금리 인하나 장기적인 완화 기조 지속 가능성을 반영하는 신호로 해석된다.

선물시장에서의 금리 전망은 큰 틀에서 유지됐다. 시카고상품거래소(CME) ‘페드워치’에 따르면 금리선물 시장은 뉴욕증시 마감 무렵 기준금리가 내년 3월까지 현재 수준에 머물 확률을 52%로 반영했다. 하루 전 같은 시점의 확률은 54%였다. 파월 의장이 신중론을 재확인했음에도 투자자들은 내년도 기준금리 인하 가능성을 크게 후퇴시키지 않고, 일정 기간 동결을 거친 이후 완화 폭을 늘릴 수 있다는 기대를 유지하는 모습이다.

유동성 운용과 관련해 연준은 정책 결정문에서 “지급준비금을 현재의 충분한(ample) 수준으로 유지하기 위해 단기국채 매입을 개시하겠다”고 밝혔다. 단기물 매입을 통해 금융시스템 내 준비금 수준을 안정적으로 유지하겠다는 방침이다. 연준은 앞서 12월부터 양적긴축(QT)을 종료하고, 만기가 돌아오는 주택저당증권(MBS)에서 회수한 자금을 미국 재무부 단기국채에 재투자하겠다고 예고한 바 있어, 보유 자산 구조가 장기물 중심에서 점진적으로 단기물 비중 확대 쪽으로 이동할 가능성이 커졌다.

국제 원유시장도 연준 결정과 별개로 지정학적 변수에 민감한 흐름을 보였다. 뉴욕상업거래소에서 내년 1월 인도분 서부텍사스산원유(WTI) 선물 가격은 배럴당 58.46달러로 마감해 전장보다 0.4% 올랐다. 시장에서는 미국이 베네수엘라 연안에서 대형 유조선을 억류했다는 소식이 공급 차질 우려를 자극해 유가를 끌어올린 요인으로 작용한 것으로 분석했다. 금리 인하에 따른 수요 개선 기대와 공급 리스크가 맞물리면서 에너지 시장의 변동성이 확대될 소지도 제기된다.

이번 연준의 조치는 글로벌 자본 흐름과 각국 통화정책에도 적지 않은 영향을 줄 전망이다. 미국의 긴축 국면 약화는 신흥국 통화에 대한 압력을 덜어주는 동시에, 각국 중앙은행의 금리 인하 검토를 자극할 수 있다. 반면 미국 국채 수익률 하락과 달러 강도 변화에 따라 자금이 다시 미국 금융시장으로 유입될 경우, 일부 국가는 외화 조달 여건 변화를 겪을 가능성도 있다.

파월 의장은 향후 통화정책 경로와 관련해 구체적인 추가 인하 횟수나 시점을 언급하지 않으면서도 “데이터가 허용하는 범위에서 위험의 균형을 맞추는 데 주력하겠다”고 강조했다. 고용과 인플레이션, 금융 안정성 사이에서 균형을 추구하겠다는 발언으로, 물가가 다시 목표 수준을 크게 상회할 조짐이 보일 경우 인하 속도 조절에 나설 수 있다는 여지도 남겼다.

국제 금융시장은 향후 미국 경제 지표와 연준 위원들의 연설, 내년 초 FOMC 회의 내용을 토대로 추가 금리 인하 가능성과 속도를 재평가할 것으로 보인다. 전문가들은 이번 조치가 급격한 경기 둔화를 피하면서도 점진적 완화를 시도하는 ‘연착륙’ 전략의 연장선에 있다고 보면서, 향후 통화정책이 세계 경기 흐름과 자본시장에 어떤 변화를 가져올지 예의주시하고 있다.