“차입비용 낮출 것”…미국 연준, FOMC서 세 번째 연속 금리 인하 유력 전망 확산

현지시각 기준 9~10일, 미국(USA) 워싱턴에서 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 올해 마지막 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 열고 기준금리 추가 인하 여부를 결정한다. 금융시장은 세 번째 연속 0.25%포인트 인하 가능성에 무게를 두고 있으며, 이 같은 조치가 미국은 물론 글로벌 금융·실물경제에 어떤 영향을 미칠지 주목되고 있다.

현지시각 기준 7일, 영국(UK) 파이낸셜타임스(FT)는 미국 학계 이코노미스트들을 대상으로 한 설문 결과를 인용해 이번 회의에서 연준의 기준금리 인하 전망이 우세하다고 보도했다. FT가 미국 시카고대 부스 경영대학원에 의뢰해 이코노미스트 40명을 상대로 실시한 조사에서 응답자의 85%는 연준이 약화 위험이 커지는 미국 노동시장에 대응하기 위해 차입비용을 낮출 것으로 내다봤다. 금융시장은 이미 연준이 0.25%포인트 추가 인하를 단행해 9월과 10월에 이어 세 차례 연속 금리 인하를 결정할 것이란 기대를 가격에 상당 부분 반영한 상태다.

조사에 참여한 이코노미스트 다수는 이번 회의에서 금리 인하 방향 자체에는 대체로 공감하면서도, 최종 결정을 둘러싼 FOMC 내부 이견이 확대될 것으로 예상했다. 투표권을 가진 FOMC 위원 12명 전원이 인하에 찬성할 것이라고 답한 응답자는 1명에 그쳤다. 응답자의 60%는 두 명의 위원이 인하에 반대할 것으로 예상했고, 세 명 이상이 반대표를 던질 것이라고 본 비율도 3분의 1에 달했다. FT는 FOMC에서 반대 의견이 세 명 이상 나온 사례가 1992년 이후 나타나지 않았다고 지적하며, 이번 회의가 이례적으로 큰 내부 이견을 드러낼 가능성을 전했다.

미국 브랜다이스대 스티븐 체케티 교수는 FT와 인터뷰에서 반대표 증가를 둘러싼 함의를 짚었다. 그는 “반대 의견의 이유가 인플레이션 목표 달성에 실패했다는 점에 근거한다면 물가 목표의 신뢰도를 오히려 높일 수 있다”고 말했다. 동시에 “상당한 의견 차이는 FOMC의 공동 목표에 대한 의문을 제기한다”고 경고하면서, 내부 균열이 연준 정책의 일관성과 신뢰도에 미칠 영향을 우려했다.

연준은 기준금리 결정에서 물가 안정과 완전 고용이라는 이중 책무를 동시에 고려하는 구조를 유지해왔다. 연준은 지난해 12월 이후 기준금리를 동결해오다가 올해 들어 9월과 10월 회의에서 각각 0.25%포인트씩 두 차례 연속 인하를 단행했다. 당시 정책 기조는 인플레이션이 여전히 연준 목표치인 2%를 상회하는 가운데, 둔화 조짐을 보이는 노동시장과 성장세를 고려해 긴축 강도를 완화하는 방향으로 이동하고 있다는 신호로 받아들여졌다.

그러나 FOMC 내부의 시각차는 이미 뚜렷이 드러난 바 있다. 10월 회의에서 기준금리를 0.25%포인트 인하하는 결정에 FOMC 위원 12명 가운데 10명만 찬성했고, 두 명은 인하에 반대했다. 당시 이사회 멤버이자 도널드 트럼프 전 대통령의 측근 경제 참모로 알려진 스티븐 마이런 연준 이사는 9월 회의와 마찬가지로 0.5%포인트 인하를 주장하며 더 과감한 완화 정책을 요구했다. 반면 제프리 슈미드 캔자스시티 연방준비은행(연은) 총재는 동결을 주장해, 같은 반대표 안에서도 한쪽은 ‘빅컷’, 다른 한쪽은 추가 완화 반대를 택하는 등 시각차가 크게 벌어졌다는 평가를 낳았다.

FT는 이번 투표를 앞두고 FOMC 위원들이 2021년 봄 이후 연준 목표를 웃돌고 있는 인플레이션을 얼마나 빠르게 억제할지, 동시에 약화 조짐을 보이는 노동시장에 어떻게 대응할지를 두고 논쟁을 이어왔다고 전했다. 이코노미스트 설문에서도 정책 우선순위를 둘러싼 견해 차가 확인됐다. 응답자의 48%는 연준이 물가 통제를 더 중시해야 한다고 답했으며, 일자리와 고용 상황을 최우선으로 고려해야 한다고 본 비율은 5%에 그쳤다. 나머지 응답자들은 물가 안정과 완전 고용이라는 목표에 동등한 비중을 두는 균형적 접근을 주문했다.

이 같은 논쟁은 미국뿐 아니라 글로벌 금융시장에도 파장을 미치고 있다. 연준 결정은 각국 통화정책 방향과 자본 흐름, 환율 변동에 직결되기 때문이다. 미국 국채 금리와 달러 강도는 신흥국 통화와 자산 가격 변동을 통해 세계 경제 전반에 영향을 미쳐왔다. 주요 외신들도 이번 회의를 예의주시하며, 연준이 인플레이션 억제와 성장 방어 사이에서 어느 쪽으로 추가 기울 것인지 분석을 내놓고 있다. EU(유럽연합) 역내 국가들과 일본(Japan) 등 선진국 중앙은행들도 중장기 통화정책 전략을 재점검하는 계기로 삼을 가능성이 크다.

FT는 또 미국 증시와 실물경제 간 연계에 대한 시나리오도 함께 소개했다. FT와 시카고대 조사에서 미국 증시 대표 지수인 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수가 20% 하락할 경우 어떤 영향이 있을지 묻는 질문에, 응답자의 거의 3분의 2는 성장세 둔화를 예상하면서도 심각한 경기침체를 촉발할 수준은 아니라고 평가했다. 반면 나머지 3분의 1은 증시 급락이 소비와 기업 투자 감소를 유발해 경기침체로 이어질 수 있다고 경고하며, 금융시장의 조정이 실물경제에 미칠 부정적 파급 효과를 우려했다.

향후 연준의 행보는 인플레이션 경로와 고용 지표, 금융시장 변동성에 따라 변화할 수밖에 없다는 관측이 우세하다. 전문가들은 물가 압력이 연준 목표치에 근접하더라도, 노동시장 둔화와 금융여건 악화를 동시에 관리해야 하는 과제가 남아 있어 통화정책의 세밀한 조정이 계속될 것으로 보고 있다. 국제사회는 이번 FOMC 결정과 이후 점도표, 연준 의장의 발언을 통해 내년 금리 경로와 미국 경제의 방향성을 가늠하려 하고 있으며, 이러한 판단이 세계 자본시장 흐름과 각국 정책 대응에도 중대한 변수가 될 전망이다.