“엔드 투 엔드 스테이블코인 구상”…리플(Ripple), 레일 인수로 인프라 수직 계열화 전망

현지시각 기준 12일, 가상자산 결제 네트워크 리플(Ripple)이 스테이블코인 인프라 기업 레일(Rail) 인수를 공식 완료하며 글로벌 스테이블코인 시장 공략에 본격 나섰다. 이번 조치는 리플 페이먼트(Ripple Payments)에 레일의 기술을 결합해 발행과 결제 전 과정을 아우르는 통합 솔루션을 구축하려는 시도로, 국제 결제와 기관용 디지털 자산 시장에도 적지 않은 파장을 예고하고 있다.

코인페이퍼는 12월 12일자 기사에서 “Ripple’s Rail Acquisition Ignites Push for a Full-Scale Stablecoin Powerhouse”라는 제목으로 리플이 레일 인수를 마무리했다고 전했다. 보도에 따르면 리플은 레일의 인프라를 자사 결제 시스템에 접목해 스테이블코인 발행, 규제 준수, 결제 및 정산까지 한 번에 처리하는 ‘풀스택’ 서비스를 목표로 하고 있다. 리플 측은 이를 통해 은행과 핀테크 기업들이 단일 생태계 안에서 스테이블코인을 발행하고 글로벌 정산을 처리할 수 있는 환경을 제공하겠다는 구상을 밝혔다.

리플은 합병을 통해 컴플라이언스(법규 준수) 자동화, 법정화폐 연결성 강화, 실시간 거래 인텔리전스 등 핵심 기능을 확보하게 됐다고 설명한다. 특히 기업용 스테이블코인 RLUSD와 기존 리플 XRP 결제 네트워크를 결합해 이중 자산 시스템을 운용할 기반을 마련했다는 점을 강조하고 있다. 현지 시간으로 12일 발표된 이 전략은, 리플이 스테이블코인 발행자이자 결제 인프라 제공자로서 입지를 키우려는 행보로 해석된다.

배경에는 스테이블코인 시장의 급성장과 규제 환경 변화가 자리 잡고 있다. 글로벌 스테이블코인 거래는 이미 주요 가상자산 유통의 상당 부분을 차지하며, 각국 규제 당국도 발행 기준과 준비금 요건 등을 둘러싸고 제도 정비에 속도를 내고 있다. 리플은 과거부터 국경 간 송금과 기관 결제 네트워크를 주요 사업 축으로 삼아 왔으며, 이번 인수가 스테이블코인 밸류체인 전체를 자사 플랫폼 안으로 끌어들이는 전환점이 될 것이라는 입장이다.

레일 인수의 핵심은 수직 계열화다. 기존 시장에서는 스테이블코인 발행, 규제 준수, 유동성 공급, 결제 인프라 운영이 서로 다른 사업자에 분산돼, 발행사들이 다수의 외부 파트너십에 의존하는 구조가 보편적이었다. 리플은 레일 기술을 흡수해 이들 기능을 한 플랫폼 안에 통합함으로써 비용 절감과 운영 효율성, 리스크 관리 능력을 동시에 강화하겠다는 전략을 내세운다. 리플은 이를 “엔드 투 엔드 스테이블코인 리더로서의 입지를 굳히는 계기”라고 표현했다.

다만 외신이 전한 ‘시장 리더’ 자임과 ‘완벽한 타이밍’이라는 평가는 시장 현실과의 괴리 가능성도 안고 있다. 현재 스테이블코인 시장은 테더(USDT)와 서클(USDC)가 글로벌 유통과 시가총액에서 압도적 우위를 점하고 있으며, 전통 금융권과의 네트워크 효과도 이미 상당 부분 선점해 놓은 상태다. 새로 진입하는 플레이어가 인프라를 갖췄다고 해서 곧바로 점유율을 확보하기는 쉽지 않다는 지적이 나온다.

전문가들은 RLUSD의 성공 여부가 기술적 통합보다 실제 기관 투자자들의 유동성 공급 의지와 각국 규제 당국의 승인 속도에 좌우될 것으로 보고 있다. 특히 미국(USA), 유럽연합(EU) 등 주요 규제 관할권에서 은행과 자산운용사, 결제 사업자들이 RLUSD를 어떻게 받아들이느냐가 관건이다. 승인 절차 지연이나 규제 불확실성이 장기화될 경우, 수직 계열화된 인프라가 있어도 상업적 활용은 제한될 수밖에 없다.

수직 계열화 모델 자체에 대한 우려도 존재한다. 발행부터 정산까지 전 과정을 하나의 기업이 통제할 경우, 컴플라이언스와 기술 리스크가 한 지점에 집중될 수 있다. 특정 국가의 규제 강화나 시스템 오류, 사이버 공격이 발생했을 때, 전체 네트워크가 동시다발적으로 영향을 받을 가능성을 배제할 수 없다는 지적이다. 국제 결제 인프라가 이러한 구조 위에서 운영될 경우, 단일 실패 지점(single point of failure)에 대한 감독과 대비책이 중요한 과제로 떠오른다.

그럼에도 토큰화 자산 수요 확대는 리플의 인프라 확장에 우호적인 환경을 제공하고 있다. 각국 정부와 금융기관은 국채, 예금, 부동산 등 전통 자산의 토큰화를 모색하고 있어, 안정적인 스테이블코인과 신뢰할 수 있는 결제 레일에 대한 수요가 늘어나는 추세다. 시장에서는 리플이 레일 인수를 통해 이러한 흐름에 편승해 기관 고객 기반을 넓힐 수 있을지 주목하고 있다.

다만 리플의 청사진이 XRP 가격 상승이나 RLUSD 점유율 확대와 직결될 것이라는 전망에는 신중론이 우세하다. 경쟁사 대비 명확한 비용 절감 효과, 거래 처리 속도, 네트워크 안정성이 데이터로 입증돼야 하고, 제도권 금융의 실제 도입 사례가 축적돼야만 시장 신뢰가 따라올 것이라는 분석이다. 국제사회와 규제 당국, 기관 투자자들이 리플의 수직 계열화된 스테이블코인 인프라를 어느 수준까지 수용할지에 따라, 이번 인수가 글로벌 결제 지형의 재편으로 이어질지 여부가 결정될 전망이다.